Pada 29 April 2025, harga purata aluminium A00 di pasaran spot Sungai Yangtze dilaporkan pada 20020 yuan/tan, dengan peningkatan harian sebanyak 70 yuan; Kontrak utama Shanghai Aluminium, 2506, ditutup pada 19930 yuan/tan. Walaupun ia turun naik secara sempit pada sesi malam, ia masih memegang paras sokongan utama 19900 yuan pada siang hari. Di sebalik aliran menaik ini adalah resonans antara inventori eksplisit global yang jatuh ke paras terendah sejarah dan peningkatan permainan dasar:
Inventori aluminium LME telah menurun kepada 417575 tan, dengan kurang daripada seminggu hari tersedia, dan kos tenaga yang tinggi di Eropah (dengan harga gas asli melantun semula kepada 35 euro/megawatt jam) menyekat kemajuan menyambung semula pengeluaran.
Inventori sosial Shanghai Aluminium menurun sebanyak 6.23% kepada 178597 tan seminggu. Disebabkan oleh pengeluaran tertumpu pesanan perkakas rumah dan kereta di wilayah selatan, premium spot melebihi 200 yuan/tan, dan gudang Foshan terpaksa beratur selama lebih daripada 3 hari untuk mengambil barang.
Ⅰ. Logik Pemacu: Ketahanan Permintaan lwn. Keruntuhan Kos
1. Permintaan untuk tenaga baharu mendahului, dan sektor tradisional mengalami pemulihan kecil
Kesan akhir tergesa-gesa untuk memasang fotovoltaik: Pada bulan April, pengeluaran modul fotovoltaik meningkat sebanyak 17% bulan ke bulan, dan permintaan untuk bingkai aluminium melonjak sebanyak 22% tahun ke tahun. Walau bagaimanapun, apabila nod dasar menghampiri pada bulan Mei, sesetengah syarikat telah membuat tempahan terlebih dahulu.
Pecutan pemberat ringan kereta: Jumlah aluminium yang digunakan dalam kenderaan tenaga baharu bagi setiap kenderaan telah melebihi 350 kilogram, mendorong kadar operasi plat aluminium, jalur dan perusahaan foil meningkat kepada 82%. Walau bagaimanapun, pada bulan April, kadar pertumbuhan jualan kereta menjadi perlahan kepada 12%, dan kesan pengganda perdagangan dalam dasar menjadi lemah.
Garis bawah pesanan grid kuasa: Kumpulan kedua pembidaan voltan ultra tinggi State Grid untuk bahan aluminium ialah 143000 tan, dan perusahaan kabel aluminium beroperasi pada kapasiti penuh, menyokong pengeluaran tiang aluminium untuk mengekalkan paras tertinggi lima tahun.
2. Dari segi kos, terdapat dua keterlaluan: ais dan api
Tekanan lebihan alumina adalah jelas: penyambungan semula pengeluaran di lombong Shanxi telah mendorong harga bauksit kembali kepada $80/tan, harga spot alumina telah jatuh di bawah 2900 yuan/tan, kos aluminium elektrolitik telah menurun kepada 16500 yuan/tan, dan keuntungan purata industri telah berkembang kepada 3700 yuan.
Sorotan premium aluminium hijau: Kos tan aluminium kuasa hidro Yunnan adalah 2000 yuan lebih rendah daripada kuasa haba, dan margin keuntungan kasar perusahaan seperti Yunnan Aluminium Co., Ltd. melebihi purata industri sebanyak 5 mata peratusan, mempercepatkan pelepasan kapasiti pengeluaran kuasa haba.
Ⅱ. Permainan makro: Dasar 'pedang bermata dua' meruntuhkan jangkaan pasaran
1. Dasar pertumbuhan stabil domestik melindung nilai terhadap risiko permintaan luar
Pembinaan projek infrastruktur berpusat: Suruhanjaya Pembangunan dan Pembaharuan Negara merancang untuk mengeluarkan senarai projek "dwi" untuk sepanjang tahun sebelum akhir bulan Jun, yang dijangka memacu peningkatan sebanyak 500000 tan dalam penggunaan aluminium.
Jangkaan dasar monetari yang longgar: Bank pusat telah mengumumkan "pengurangan nisbah keperluan rizab dan kadar faedah tepat pada masanya", dan jangkaan kecairan yang longgar telah merangsang aliran dana ke dalam pasaran komoditi.
2. Peningkatan ancaman angsa hitam di luar negara
Dasar tarif AS berulang: mengenakan tarif 70% padaproduk aluminiumdari China untuk menyekat eksport langsung, secara tidak langsung menjejaskan rantaian industri seperti peralatan rumah dan alat ganti automotif. Anggaran statik menunjukkan bahawa pendedahan aluminium kepada AS ialah 2.3%.
Permintaan yang lemah di Eropah: Bilangan pendaftaran kereta baharu di EU pada suku pertama menurun sebanyak 1.9% tahun ke tahun, dan peningkatan dalam pengeluaran Trimet di Jerman menekan ruang lantunan semula aluminium London. Kadar pertukaran Shanghai London meningkat kepada 8.3, dan kerugian import melebihi 1000 yuan/tan.
Ⅲ. Pertarungan dana: percanggahan kuasa utama semakin meningkat, putaran sektor semakin pantas
Pertarungan singkat yang panjang dalam pasaran niaga hadapan: Pegangan kontrak utama Shanghai Aluminium menurun sebanyak 10393 lot sehari, kedudukan beli Yong'an Futures menurun sebanyak 12000 lot, kedudukan pendek Guotai Jun'an meningkat sebanyak 1800 lot, dan sentimen penghindaran risiko dana semakin panas.
Pasaran saham mempunyai perbezaan yang jelas: sektor konsep aluminium meningkat sebanyak 1.05% dalam satu hari, tetapi Industri Aluminium China jatuh sebanyak 0.93%, manakala Industri Aluminium Nanshan meningkat sebanyak 5.76% berbanding trend, dengan dana tertumpu kepada aluminium kuasa hidro dan peneraju pemprosesan mewah.
Ⅳ. Tinjauan untuk masa depan: Pasaran nadi di bawah imbangan yang ketat
Jangka pendek (1-2 bulan)
Kemeruapan harga yang kukuh: Disokong oleh inventori yang rendah dan permintaan penambahan selepas cuti, Shanghai Aluminium mungkin menguji tahap tekanan 20300 yuan, tetapi berhati-hati harus diambil terhadap lantunan semula dolar AS yang disebabkan oleh kelewatan pemotongan kadar faedah Rizab Persekutuan.
Amaran risiko: Perubahan mendadak dalam dasar eksport bauksit Indonesia dan krisis penghantaran yang disebabkan oleh sekatan aluminium Rusia mungkin mencetuskan risiko pergudangan paksa.
Jangka sederhana hingga panjang (separuh kedua 2025)
Normalisasi imbangan ketat: Peningkatan kapasiti pengeluaran aluminium elektrolitik global adalah kurang daripada 1 juta tan setahun, dan permintaan untuk tenaga baharu meningkat sebanyak 800000 tan setahun, menjadikannya sukar untuk merapatkan jurang.
Pembinaan semula nilai rantaian perindustrian: Kadar penggunaan aluminium kitar semula telah melebihi 85%, dan teknologi die-casting bersepadu telah memacu keuntungan kasar pemprosesan kepada 20%. Perusahaan yang mempunyai halangan teknologi akan menerajui pusingan pertumbuhan seterusnya.
[Data dalam artikel diperoleh daripada internet, dan pandangan adalah untuk rujukan sahaja dan tidak digunakan sebagai asas pelaburan]
Masa siaran: Mei-06-2025